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　　分析对比2023年ღ✿◈✿、2024年ღ✿◈✿、2025年1-5月全社会用电量增长结构拆分情况,充电桩用电和三产增长韧性较强,二产和居民用电相对前两年表现疲软ღ✿◈✿。

　　二产用电增速和增量贡献率持续下滑,内部板块较为分化ღ✿◈✿。①四大高耗能行业因公共卫生事件修复期影响结束,增长恢复相对低位;②新质生产力受产能过剩影响,贡献下降;③“两新”相关制造业受益于设备更新和以旧换新政策,贡献率持续提升;④消费品制造业受中美关税政策冲击,贡献率水平显著下降公海赌网址官网ღ✿◈✿。三产用电:剔除电能替代后,增量贡献率保持较强韧性,得益于服务业用电需求刚性及AI发展拉动信息传输等行业用电增长ღ✿◈✿。

　　充电桩用电:因电车渗透率提升保持高增速,对用电增长的贡献率持续上升,表明电气化水平提升正改变用电结构,预计未来在用电增长中枢下移的背景下公海赌网址官网ღ✿◈✿、该板块的拉动作用会愈发显著ღ✿◈✿。

　　近日,国家发展改革委国家能源局印发《电力市场计量结算基本规则》的通知,本规则所称计量是指为满足电力市场结算需求,对市场经营主体的电能量ღ✿◈✿、功率等数据进行测量纱山恵理公海赌网址官网ღ✿◈✿、记录,并提供相关数据的行为纱山恵理ღ✿◈✿。参与电力市场的虚拟电厂(聚合商)ღ✿◈✿、新型储能等新型经营主体遵照本规则执行,电力交易机构和电网企业以市场经营主体为单元开展结算ღ✿◈✿。本规则自2025年10月1日起施行ღ✿◈✿。

　　近日,国家电网ღ✿◈✿、南方电网公海赌网址官网ღ✿◈✿、华能集团等电力能源央企陆续部署下半年工作重点,核心发力方向包括新能源开发ღ✿◈✿、新型储能纱山恵理纱山恵理ღ✿◈✿、电力市场机制完善公海赌网址官网ღ✿◈✿、海外业务拓展,将加速能源结构转型,强化储能技术攻关与商业模式创新,参与电力市场交易并布局全球能源市场纱山恵理公海赌网址官网ღ✿◈✿。

　　近期,国家发展改革委等部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》,明确支持有条件的地区率先建成一批零碳园区,以零碳园区建设推动能源绿色转型公海赌网址官网ღ✿◈✿、引导产业深度脱碳ღ✿◈✿、促进区域协调发展ღ✿◈✿、积极应对国际绿色贸易壁垒,零碳园区成为加快经济社会全面绿色转型工作的重要抓手公海赌网址官网ღ✿◈✿。

　　火电板块:我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧ღ✿◈✿、发电侧竞争格局较好地区的火电企业,如皖能电力ღ✿◈✿、华电国际ღ✿◈✿。水电:建议关注水电运营商龙头长江电力纱山恵理ღ✿◈✿。新能源发电:建议关注新能源龙头龙源电力(H)ღ✿◈✿。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下,核电龙头企业中国核电纱山恵理ღ✿◈✿。

　　电力板块ღ✿◈✿：新增装机容量不及预期ღ✿◈✿；下游需求景气度不高ღ✿◈✿、用电需求降低导致利用小时数不及预期ღ✿◈✿；电力市场化进度不及预期ღ✿◈✿；煤价维持高位影响火电企业盈利ღ✿◈✿；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等纱山恵理ღ✿◈✿。